El mercado financiero argentino comenzó noviembre bajo fuerte presión. El riesgo país elaborado por JP Morgan superó los 800 puntos básicos —alcanzó los 805— y tocó máximos del último año, mientras las acciones de empresas locales que cotizan en Wall Street (ADR) retrocedieron hasta un 13%. El indicador acumula una suba del 41% en lo que va de 2026 y prácticamente duplicó el piso de 402 puntos registrado en julio.
La jornada se desarrolló a un día de las elecciones de medio término en Estados Unidos y en un contexto de aversión al riesgo que también arrastró a la región. Pese a que Wall Street operó en verde, los papeles argentinos se tiñeron de rojo. Irsa lideró las pérdidas; le siguieron Cresud, con una baja del 8,1%, y YPF, que perdió 6,8%. Del otro lado, solo Mercado Libre (+3,3%) y Globant (+2,2%) avanzaron. El Merval medido en dólares cayó alrededor del 4%.
En el frente cambiario, el dólar oficial minorista se vendió a $1.565 en la ventanilla del Banco Nación, $5 más que el cierre anterior (+0,3%), y alcanzó el valor nominal más alto del año. El precio promedio en el resto del mercado fue de $1.566,60, según el Banco Central. En el segmento mayorista cerró cerca de $1.545. Sin embargo, el avance acumulado en 2026 es de apenas $85 (+5,7%), muy por debajo de la inflación del 23,6% registrada hasta septiembre. El techo de la banda cambiaria se ubicó en $1.954,48, a una distancia superior al 26%.
Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, señaló que la estabilidad reciente del dólar “podría transmitir una sensación de tranquilidad que no termina de coincidir con el resto de las variables financieras”. Mientras el tipo de cambio se mantiene contenido y el peso alcanza uno de sus mayores niveles de apreciación real de las últimas décadas, “el riesgo país permanece elevado, los bonos soberanos continúan bajo presión y la Argentina sigue sin recuperar un acceso normal al financiamiento internacional”. El tipo de cambio real multilateral se ubica alrededor de 83 puntos, el más bajo desde julio de 2015.
Leo Anzalone, director de CEPEC, advirtió que los inversores asignan a la Argentina una prima de riesgo que excede ampliamente el deterioro de las condiciones financieras internacionales. “En octubre, el riesgo país argentino subió alrededor de 140 puntos, frente a unos 23 puntos del promedio latinoamericano. Es decir, el deterioro local fue aproximadamente seis veces mayor”, explicó. Entre los factores que se superponen mencionó las dudas sobre la acumulación de reservas, las dificultades para recuperar el acceso al crédito internacional, la incertidumbre política de 2027 y la dependencia del respaldo financiero de Estados Unidos.
María Camino, CEO de Abeceb, opinó que “los fundamentals de la Argentina son buenos, pero no te alcanzan para sostener el crecimiento”. En economías expuestas al mundo, con antecedentes y con deberes pendientes en consolidar la macro, “el riesgo país se explica no solo por los coletazos del contexto internacional sino también por la falta de confianza en la recuperación de la economía argentina”.
Analistas como Gustavo Ber calculan que, de mantenerse un contexto externo adverso, el indicador podría testear la zona de los 1.000 puntos hacia fin de año; de mejorar las expectativas, podría regresar hacia los 700. Otros, como desde Max Capital, advierten que una eventual victoria demócrata en los Estados Unidos representaría un riesgo bajista adicional para los activos argentinos en el corto plazo. Los bonos soberanos en dólares operaron con retrocesos moderados, y el costo de financiamiento de la Argentina siguió encareciéndose.
La combinación de factores externos —elecciones estadounidenses, resultados en Brasil, tasas elevadas y volatilidad en tecnológicas— se superpone con dudas locales sobre reservas, acceso al crédito y el escenario político de cara a 2027. El mercado, por ahora, no encuentra un piso claro.
